沪铜主力2202保持上涨，铜川电缆回收隔夜期望值震荡较大，期望值在70000的位置，MACD红柱扩张，走势依然强劲，策略上拥有多头。疫情对世界前两个国家造成了干扰，但秘鲁的直接干扰多出现于2020年，智利的间接干扰多出现于2021年。在低能耗铜川电缆回收方面，利润已经得到充分刺激，边际变化受到疫情控制的影响更大，在情逐步控制的假设下，利鲁2022年的库存修复空间预计将达到30万亿吨以上。

值得注意的是，与常识相反，在铜价下跌带来的利润收缩初期，铜川电缆回收矿山为了维持利润增长，往往会选择释放更多的量来抵消价格的下跌，这反过来有利于产能的释放。从铜川电缆回收风险的角度看，市场担心智利、秘鲁的矿业政策会发生重大调整，主要是在税收上，从短期来看即使政策发生调整，更多的影响还是矿业投资和开发，对库存的影响相对较小。

预计2021年铜矿产量将降至80万金属吨，铜川电缆回收将发生反干扰而增加，预计年产量将达到167万金属吨以上，核心是产能的追加生产和增产以及高铜价刺激供给。铜川电缆回收明年也将有新的生产能力和增产，在可以控制和减少疫情的假设下，赞比亚的产量将逐步再生产，2022年边际弹性增长空间将达到28万金属吨刚果20、赞比亚8。

由于情影响较弱，且处于新的铜川电缆回收产能投入和生产周期，我国2021年铜矿产量预计将增长7%至179万金属吨，考虑到高收益刺激和玉龙、驱龙等项目投产和投产，2022年我国铜矿产量将持续7%？铜川电缆回收地区受到疫情和意外事故不同程度的冲击，包括美国、澳大利亚、加拿大等地区，预计明年库存修复空间将达到4万多亿吨。

美元指数波动、内外库存原料角度变化、铜川电缆回收循环供给如何增长是核心问题，底层驱动在于高收益刺激，底层制约于疫情尾部混乱。虽然全球铜矿正进入恢复周期，但铜川电缆回收市场对恢复的弹性，和节奏仍存在不小的预期差距，废铜和粗铜在本轮疫情中也受到侵害，未来如何恢复也值得深思，另外铜矿和废铜主生产国相关政策的变动风险也增加了一些供给的不确定性。

1-10月铜矿产量累计比去年同期减少2.2%至464万金属吨，铜川电缆回收预计每年562万金属吨，比2020年极限减少近11万金属吨，1-10月铜矿产量累计比去年同期增加10%至189万金属吨，预计年增加232万金属吨，极限增加17.5万金属吨，据悉，到目前为止，铜川电缆回收铜库存持续下降。

临近年底，铜厂停产、检修增加、淡季需求减少，铜川电缆回收库存一时难以增加，只剩下市场铜现货，自然导致铜现货价格上涨。目前只存在铜价利好因素，具体行情以实际发展趋势为主。在供需平衡方面，国内公司库存下降有限的LME铜库存回升，坏账率下降。